“融资环境越来越糟糕，2016年上半年公布的投资事件是去年的35%，企业不要纠结于高估值，拿到钱是最重要的。”紫金文化产业基金总经理周春芳在7月27日融资中国2016文化产业资本大会上表示。

据周春芳介绍，紫金文化基金为毅达资本管理的国内成立最早的文化基金之一，成立于2010年3月，已发行两期，总规模40亿元。一期规模20亿元，2014年基金基本投完。二期基金20亿元，已经投资的项目80多家，分别在文化各个细分领域，也包括特色文化领域，主要在文化旅游方面、演艺方面。目前紫金培育的上市公司有三家，近期，有一家开始新股发行。

文化产业经历黄金十年后 发展路径巨变

追溯文化产业的规模发展史，从2006年至今，中国的文化产业发展毫无争议的经历了“黄金十年”，2006年中国的文化产业规模为5123亿元，2015年这一数值为2.53万亿元，10年成长了5倍。

简单归结推动文化产业发展的因素，周春芳认为有三个，第一，政策因素。2009年国务院发布《文化产业振兴规划》，第一次把文化产业纳入国家战略新兴性产业。周春芳透露，紫金文化产业基金就是该政策出台后酝酿的产物，随后的几年中，全国大大小小的基金陆续成立，“2012年统计约有150支左右，1000亿元的规模。”第二，经济因素，“按照国际经验，人均GDP超过3000美元时，文化消费快速增长，达到5000美元时，文化消费会井喷，而在中国，2012年超过了5000美元。第三，则是周春芳认为最关键的因素，即技术对文化产业的推动。

通过过去五年对文化产业的细分研究，周春芳认为，文化产业发展的内涵发生了一些变化，“2010年我们把广播影视、图书出版、新闻出版列在传统媒体业，当时的投资思路分三块，第一是传统媒体转企改制的政策红利。第二是文化娱乐消费升级的经济红利。第三，技术带来的红利，新兴文化产业发展。”

但到了2012、2013年，周春芳和团队发现，分类越来越困难，因为新兴投资数量越来越大，2015年，紫金的另一位合伙人建议，把传统媒体业去掉，直接用广播影视、新闻出版，新兴媒体则直接纳入影视业，属于创业的纳入创业，文化产业的发展路径发生了巨变。

从细分来看，如今，新兴产业发展迅猛，已经逐步成为主流的业态。第二个特点，新技术广泛应用于传统文化产业。第三个特点，传统和新兴界限已经非常模糊，可以完美融合。“我们认为未来文化产业的特色应该是技术模式创新企业。”

技术升级拉动文化产业 自媒体广告将成主流

周春芳说技术变革对传统媒体是颠覆性的。

以广告为例，报业广告在2012年开始断崖式的下滑，同年网络广告远超报业，2014年网络广告第一次超过电视广告的总额。2015年，移动广告市场达900亿元份额，成长性远高于网络广告。

从这些不难看出，传统媒体衰落，新兴媒体快速成长，而这正是技术变革带来的影响。“今天的新媒体可能就成为明天的传统媒体。”周春芳表示，未来以自媒体广告为核心将成为主流。

而消费升级则是拉动文化领域大发展的另一因素，让人感触最深的即是电影行业的爆发。周春芳同样是分享了一组数据，2014年-2015年，电影的直接产业规模从685亿到1000亿，增长了46%，2016年预计，整个电影的市场预计还会增长40%。

周春芳做了一个细分，在2015年消费对电影产业的拉动大约是在63%的贡献度，在2016年预计会达到67%。所以说消费对文化产业、对影视的贡献度是非常高的。除了电影片数的翻倍增长，电影票房也从2008年的43亿元，达到了2015年的440亿元。

周春芳每年都会对文化产业的历史做梳理，但她认为，技术、模式创新的快速变革，让投资人对于文化产业未来的预测变得更加困难。

“我们把投资的一些案例拿出来，发现每个企业发展的路径和模式都不一样，以前总认为简单的商业模式是最好的，但发现互联网推动下的很多文化企业商业模式盈利点很多。”

例如，紫金投资的一家苏州的文创平台，通过云计算切入，为影视、游戏、动漫的上游的制作方和下游搭建了平台，还提供很多创业素材，包括资金、人员等，实现共享经济。它的盈利点非常多，有制作的收入、还有金融的收入。

投资的另一家则以互联网技术为卖点的财经视频企业，这家公司会接触所有能通达客户端的渠道，比如有线电视IPTV、微信、APP等，在紫金投资前，该公司还是通过版权收费的传统模式，但创始团队勾勒的培训收费、网红打赏等盈利点，都在获得融资后，逐一实现。“他们对客户做了精准的细分，就让每个盈利点逻辑性都很强。”

周春芳举例的第三家公司是用股权投资模式来服务影视项目的，影片的制作成本很高，资金需求很大，这家公司从金融服务切入，除了提供影视行业的金融服务，他还收购了一些影视新媒体公司，同时还做了众筹平台，“从制作、到发行、广告都有他的投资布局，把产业全部打通了。”

周春芳认为，这些案例恰恰说明了，文化产业发展其实路径非常多，“百花齐放”。太多的可能同时也让文化创业投资需要挑战更多未知。

如果说这其中是否有规律可循，周春芳认为有四个词可以表述，技术、创新、速度、融合。

拆分来说，周春芳表示，从资本角度来看，如果不能加入新技术的文化公司已经很难得到市场的青睐。而创新则要求不仅是产业创新，也包括资源整合创作、跨界合作创新。速度则要求创业者不能懈怠，要不断试错快速迭代，为客户创造源源不断的新体验。融合在周春芳看来，未来会越来越成为企业的核心竞争力之一。

融资恶劣的企业维持高估值还是尽快融资?

对于政策环境的认知，周春芳的第一个感受是监管越来越严，例如，新闻出版广电总局今年出台了一系列与网络出版、移动游戏出版、网络视听节目等相关的监管政策，同时，证监会IPO借壳进度趋缓。

其次，从行业角度，新技术、新业态、新模式层出不穷，从蓝海到红海的周期越来越短，这就对创新能力要求越来越高。

第三，从资本的角度，融资环境越来越恶劣，“2016年上半年公布的投资事件是去年的35%”。同时投资机构也越来越理性，“企业面临的问题是要维持高估值还是尽快融资。”

另外，互联网思维带来的免费、补贴等烧钱模式，则需要面对现实尽快盈利。“有些风口可能是陷阱，我个人认为企业生存是第一位的，先活下去，一定要高度重视现金流。”

周春芳建议文化企业，人是第一位的要素，要高度重视创业家、创业团队的作用。第二，关注新技术、新模式、新业态，要追新求新、标新立异、引领潮流，宁可冒风险，也不要墨守成规。“技术创新能够建立起更高的壁垒，很难被模仿。”

第三，好的技术商业模式要快速推进，尤其是互联网企业要不断的去试错，快速迭代。

第四，要重视资本的力量，敢于融资，快速融资。“不要纠结于高估值，拿到钱是最重要的。”最后就是结合企业的实际情况做好资本运作的规划。