【投资中国网讯】2016年4月11日-13日，由投中信息主办的“2016年中国投资年会”在上海金茂君悦大酒店隆重举行。本次“中国投资年会”以“跨境、布局、未来”为主题，探讨当下行业热点，纵论私募股权行业未来，掀起了对中国股权投资行业新一轮的憧憬与展望。

毅达资本总裁、合伙人董梁

毅达资本总裁、合伙人董梁在4月12日“PE/VC布局机遇”巅峰对话中表示，PE和VC不用投入那么多精力关注整体市场有没有泡沫，这和你的关系不太大。私募的投资个性化太强了，你几乎不可能没泡沫随便投都能赚钱，也不太会有泡沫投什么都不赚钱。你赚不赚钱关键还是看你自己个性化的能力、预判的能力、把控的能力、整合资源的能力够不够，这是个性非常强的市场。

谈到职业生涯至今最大的教训总结，董梁说:” 你如果发现哪一天你违背了最简单、最基本的原则，可能给你带来的就是最惨痛的教训。比如喝杯咖啡就能投资。”

以下为毅达资本总裁、合伙人董梁论坛发言实录，根据速记整理：

对于张力奋教授所说的“一方面觉得中国现在的VC、PE虽然可能不是泡沫最高的时期，但是有泡沫，同时又听到一种声音在过去的一年当中又觉得中国的创投VC和PE进入了一个冬天”，这种情况我也解释不清楚。

我自己是这样想的，这个事情大部分是跟你所处的位置有关。大部分人如果你募了钱觉得投不下去，会觉得市场泡沫很大。你过去投了几轮，现在募资又比较难，明显会觉得寒冬来了，和你所处的地位比较有关系。

实际上整体来说我觉得市场现在如果非要说泡沫，很简单，现在我们投资领域内无论什么因素到最后大家面临的问题是对优质资产的抢夺和争夺越来越激烈，因为优质资产太少了，这种情况下肯定会导致问题，你说它泡沫或者估值偏高，这没有什么好质疑的。

但是这个问题还有第三句话，很有意义，这句话不是我说的，是刚才下面汪总说的观点。如果你关注PE和VC，不用投入那么多精力关注整体市场有没有泡沫，这个和你的关系不太大。因为这个市场这种私募的投资个性化太强了，你几乎不可能没泡沫随便投都能赚钱，也不太会有泡沫投什么都不赚钱。你赚不赚钱关键还是看你自己个性化的能力、预判的能力、把控的能力、整合资源的能力够不够，这是个性非常强的市场。

大势固然重要，但是整体估值是否过高也不要认为它那么重要，这是我的观点。

整个行业私募股权发展到今天也就十来年时间，十来年以前大家都不知道私募股权这个词。时间分成两段，第一段所有人只做一件事，就是做IPO。后来到了某一个年代发现故事说不下去了，IPO价格太高了，竞争太激烈了，大家开始进入到第二个阶段，价值创造。投下去没有价值的不行。

我们到今天为止还能体现出来比较好的竞争力的关键就是90%机构都在做IPO的时候我们觉得这个东西长不了。我们10年以前就在强调行业研究，所有的投资来源、能力来源乃至项目的来源，应该来源于你想要投资的不太宽的行业方向的深入，只有做到这样才可能有点前瞻性。这个逻辑关系非常简单，我们到今天为止所有一切工作还是围绕这个来做。我们就是在一个行业当中对它有足够深的了解。

我们的项目来源也差不多是这样。专业团队在他的领域内看项目，做专业判断。专业判断以后会加上一些其他的判断，可能有点财商的味道了，加上我们的法务、财务的判断。最终很重要的，无论你再怎么选，选出来的项目都不太可能是白璧微瑕的，都是有好处和坏处的。

你可能要做两件事。你有没有办法把坏的方面尽量地遏制一点，把好的方面放大一点，这是一件事。第二，做到极致以后你要做权衡，该冒的风险冒不冒，由合伙人做这样的决策，我们项目流程大概就是这么一个过程。

我印象里我们历史上投一个项目最快的时间是13天时间，我相信这是非常极端的个案，因为对这个行业实在是太熟悉了。我们在某一个行业内的一个小领域内的总监，基本上可以做到对这个行业内所有上市公司在干什么都很清楚，包括人也很熟，他才可能这么干。这个速度不是代表性的速度。

我们投资项目没有公式，但是有几个问题会被点到死穴。你刚才说了一个行业的趋势，第二就是人的问题。只要一方面有比较重大的问题就肯定不能投了，这些都是必备的问题，就像空气一样重要的问题。

如果方向不对什么都没用。所有提的东西，最根本的东西都是未来长期的方向，这是投资界最重要的主题。如果不是足够长，现在布局现在投资都有问题。第二，人。个性很强，你的钱下去以后要交给他玩，人又是保证这个方向正确的第二重要的问题。这两个问题一旦出问题，毫无疑问这个项目是不太会投的。

对于我职业生涯至今总结的最大的教训，就是你如果发现哪一天你违背了最简单、最基本的原则，可能给你带来的就是最惨痛的教训。比如喝杯咖啡就能投资。